初歩的な質問で申し訳ないのですが、

「利回り」と「ファンドの取り分」ってどっちか先の計算なのでしょうか？

例えば「利回り10％で、ファンドの取り分50％」だとしたら、
①投資家が得る実質的な利回りは5％
②ファンドが既に取り分を取った後の数値が「10％」だから、投資家は10％得られる

のどちらでしょうか？