>>67
していない。
実績リターンを使うことの問題点は、リスクプレミアの拡大を期待リターン低下と誤認すること。
リーマンショック直後、実績リターンは軒並み低下したが、過去10年実績リターンを基準に期待リターンを推計したら、債券偏重のポートフォリオになり、その後の上昇局面を取り逃がしただろう。
そして、リスクプレミア縮小を期待リターン上昇と誤認し、株を天井づかみするw